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近期，在中小銀行凈息差下行、內源型資本補充渠道愈加匱乏的背景下，專項債等外源型資本補充渠道再度受到市場關注。據《證券日報》記者梳理，今年以來截至6月21日，中小銀行資本補充專項債（簡稱“中小銀行專項債”）發行規模達1288億元，是去年全年（630億元）的2.04倍，發行節奏明顯加快。

(資料圖片僅供參考)

多位受訪人士表示，中小銀行專項債發行提速主要是因為今年以來中小銀行補充資本的壓力提升，這背后又有三方面原因：一是明年即將正式實施的《商業銀行資本管理辦法（征求意見稿）》（下稱“資本新規”）加大了中小行補充資本的壓力；二是行業凈息差下行，中小銀行內源型資本補充渠道受到擠壓；三是中小銀行外源型資本補充渠道相對匱乏。

補充資本面臨多重壓力

近期，陜西省支持中小銀行發展專項債券在北京成功發行。此次專項債券發行規模為80億元，票面利率2.81%，期限10年，全部用于補充省內15家農合機構資本。資本補充后，15家農合機構資本充足率均達到10.5%的監管標準，撥備覆蓋率達到100%以上，提升了陜西省農合機構抵御風險和服務“三農”能力。

實際上，今年以來，包括遼寧、黑龍江、廣西、安徽、寧夏、陜西、內蒙古等多地陸續發行了中小銀行專項債，截至目前，發行規模已達1288億元，遠超去年全年。

中小銀行專項債密集發行的背后，是中小銀行補充資本面臨諸多難點。首先，資本新規擬定于2024年1月1日起正式實施，從風險權重的角度調整了不同資本補充債的發行成本，中小銀行二級資本債、永續債等其他債券的發行成本有所提升。

“資本新規實施后，中小銀行或面臨更高的資本要求、更嚴格的風險管理。此外，資本新規導致銀行資本成本上升，銀行間競爭加劇，進一步擠壓了中小銀行的生存空間，相比國股大行，中小銀行的競爭力有所削弱，資本補充壓力提高。”中信證券首席經濟學家明明對記者表示。

其次，今年以來持續下行的行業凈息差也給中小銀行盈利能力帶來壓力，進一步降低了中小銀行內源型補充資本的空間。

受去年LPR調降（1年期和5年期以上LPR分別累計下調15bp和35bp）和年初重定價等因素影響，2023年一季度末，商業銀行凈息差已快速收窄至1.74%的歷史低位，較去年底繼續大幅下行17bp。近期，LPR再次調降10個基點，進一步擠壓了商業銀行的盈利能力。

明明表示，截至2023年3月底，農商行凈息差僅為1.85%，相比2018年底的最高點下降了1.17%。在貸款利率整體處于下行期時，通過貸款規模增量以帶動營收利潤是銀行業的普遍做法。而這種放量彌補價格差距的做法也有很大的弊病，越是激烈的市場競爭，越可能壓降貸款價格，導致利差的繼續走低。更重要的是，在擴大信貸投放規模的同時，也大大加劇了資本消耗。這對于中小銀行的壓力尤其大，隨著市場競爭激烈程度上升以及凈息差的嚴重下降，中小銀行內生盈利能力大幅下滑，進而導致其內生型資本補充能力大幅削弱。

再者，中小銀行資本補充渠道狹窄也是部分地區專項債發行規模較大的原因。內蒙古銀行研究發展部總經理楊海平對記者表示，對于經濟欠發達地區的多數中小銀行而言，由于監管評級等因素限制，發行資本補充工具的通道不太通暢；且部分銀行由于風險暴露，其股權對現有股東和潛在投資者吸引力不足，增資擴股難。

明明稱，地方性中小銀行大多并未上市，缺乏股權融資的渠道。而次級債的發行也多以國有行為主。此外，數量不斷增多的二級資本債不提前贖回事件加大了市場的擔憂，中小銀行二級資本債的風險有所加大，其發行難度進一步增大。

有助于穩定資本結構

從今年全年來看，中誠信國際發布的《地方政府專項債2022年回顧與2023年展望》報告顯示，根據原銀保監會去年披露的3200億元中小銀行專項債額度推算，2022年全年中小銀行專項債僅發行630億元，剩余2570億元或在2023年發行。

多位專家預計，隨著后續中小銀行專項債的發行，其將助力中小銀行提升經營能力，并將起到化解債務及維護金融穩定的作用。

在明明看來，引入地方政府專項債券，為中小銀行提供了一種資本補充途徑，有助于中小銀行穩定資本結構，提高經營能力。此外，還有助于維護整個金融系統的穩定，為更多地方中小企業提供融資服務，助力地方經濟發展和債務化解。

楊海平表示，在當前內外部因素共同作用下，中小銀行脆弱性有所上升，中小銀行專項債有助于壓實地方政府推進區域中小銀行改革化險的主體責任，有助于地方政府發揮主觀能動性，匹配各類資源。