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??亞盤市場(chǎng)回顧

(資料圖片)

今日亞市開盤后原油緩慢下跌，截至目前，WTI原油報(bào)價(jià)85.67美元，Brent原油報(bào)價(jià)89.03美元。

原油市場(chǎng)基本面綜述

美國(guó)至9月1日當(dāng)周EIA戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備庫(kù)存為2023年6月9日當(dāng)周以來(lái)最高；商業(yè)原油庫(kù)存為2022年12月2日當(dāng)周以來(lái)最低； EIA汽油庫(kù)存降幅錄得2023年5月5日當(dāng)周以來(lái)最大。

據(jù)海關(guān)總署網(wǎng)站9月7日消息，今年8月份，我國(guó)進(jìn)出口3.59萬(wàn)億元，同比下降2.5%，環(huán)比增長(zhǎng)3.9%。 其中，出口同比下降3.2%，環(huán)比增長(zhǎng)1.2%;進(jìn)口同比下降1.6%，環(huán)比增長(zhǎng)7.6%;貿(mào)易順差4880億元，同比收窄8.2%。原油進(jìn)口量同比增、增長(zhǎng)30.9%至 1243萬(wàn)桶/日，創(chuàng)歷史第三高月度原油進(jìn)口記錄。

機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)匯總

渣打銀行

在沙特和俄羅斯宣布延長(zhǎng)減產(chǎn)協(xié)議之后，兩國(guó)措辭謹(jǐn)慎的聲明為日后存在潛在的意外情況重新打開了大門，每月審查可能會(huì)深化減產(chǎn)又或者進(jìn)行增產(chǎn)。

所有18個(gè)月以上的遠(yuǎn)期合約現(xiàn)在都有所上漲，這表明未來(lái)油價(jià)有望進(jìn)一步上漲。隨著庫(kù)存的下降在現(xiàn)貨市場(chǎng)上得到了反映，現(xiàn)貨溢價(jià)的現(xiàn)象有所擴(kuò)大。9月4日，第一個(gè)月和第二個(gè)月的布油價(jià)差創(chuàng)下了0.75美元的年內(nèi)新高，而第一個(gè)月和第四個(gè)月的價(jià)差創(chuàng)下了2.12美元的九個(gè)月新高，后者在6月底還是處于期貨溢價(jià)的狀態(tài)。

在我們看來(lái)未來(lái)還有很長(zhǎng)的一段道路要走，由于運(yùn)輸和其他的一些滯后因素，消費(fèi)市場(chǎng)尚未充分感受到基本面的收緊，我們的供需模型顯示，8月份的日供應(yīng)量缺口為270萬(wàn)桶/日，9月份的日供應(yīng)量缺口為210萬(wàn)桶/日，這兩者都尚未影響到消費(fèi)者庫(kù)存。我們認(rèn)為，與上半年相比，現(xiàn)貨市場(chǎng)的庫(kù)存下降和需求過(guò)剩將使得下半年的油價(jià)能更有效地獲得更多支撐。

Rystad Energy高級(jí)副總裁Jorge Leon

沙特和俄羅斯延長(zhǎng)減產(chǎn)協(xié)議將顯著收緊全球原油市場(chǎng)，這只會(huì)發(fā)生一件事，那就是全球油價(jià)上漲。他們做出的決定讓市場(chǎng)感到十分驚訝，宣布這一消息之后油價(jià)應(yīng)聲大漲，布油從88.5美元飆升至90.5美元以上，這是自2022年11月以來(lái)的最高價(jià)格。

我們現(xiàn)在預(yù)測(cè)今年第四季度全球原油需求將超過(guò)供應(yīng)量約270萬(wàn)桶/日，最大的問題是，沙特是否擔(dān)心2023年最后一個(gè)季度的油市需求不足，因此他們需要采取先發(fā)制人的措施。盡管亞洲的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境不太樂觀，但最新的流動(dòng)性指標(biāo)數(shù)據(jù)顯示出這還沒有迫在眉睫的減速跡象，這可以進(jìn)一步證明沙特采取的這一措施是合理的。

這些減產(chǎn)將對(duì)西方通脹和經(jīng)濟(jì)政策產(chǎn)生難以預(yù)測(cè)的影響，但油價(jià)上漲只會(huì)增加進(jìn)一步收緊財(cái)政政策的可能性，特別是在美國(guó)。西方領(lǐng)導(dǎo)人對(duì)油價(jià)飆升持有謹(jǐn)慎的態(tài)度，可以探索進(jìn)口調(diào)整或展開外交討論，以幫助減輕減產(chǎn)所帶來(lái)的影響，并抑制通脹。

dailyfx分析師Daniel Dubrovsky

目前，WTI原油正試圖實(shí)現(xiàn)連續(xù)第二周上漲，自從6月份以來(lái)，原油一直保持著比較強(qiáng)勁的上漲趨勢(shì)，散戶投資者對(duì)原油愈加看空，這從IGCS指標(biāo)就可以看出，約39%的散戶投資者持有原油凈多頭，其中大多數(shù)沒有持有空頭頭寸。此外，與昨天和上周相比，下行風(fēng)險(xiǎn)敞口分別增加了6.3%和32.95%，該指標(biāo)通常作為反向指標(biāo)，這暗示暗示了油價(jià)可能會(huì)產(chǎn)生更強(qiáng)烈的看漲偏向。

日線圖來(lái)看，有一些初步信號(hào)表明油價(jià)看起來(lái)越來(lái)越高。首先，過(guò)去48小時(shí)內(nèi)出現(xiàn)了看跌吞沒的k線形態(tài)。雖然目前缺乏下行趨勢(shì)的確認(rèn)，但在該形態(tài)成型后油價(jià)可能會(huì)進(jìn)一步走弱。與此同時(shí)，RSI的超買現(xiàn)象表明油價(jià)的上漲動(dòng)力正在減弱。直接支撐是8月份以來(lái)的拐點(diǎn)84.845，跌破該水平將測(cè)試50日均線附近的位置。但如果油價(jià)進(jìn)一步上漲，則面臨61.8%斐波那契擴(kuò)展位水平88.75的阻力。

高盛

周二，沙特和俄羅斯宣布延長(zhǎng)其在7月開始實(shí)施的石油減產(chǎn)計(jì)劃，意味著它兩的自愿減產(chǎn)延長(zhǎng)至12月。沙特下半年的產(chǎn)量很可能比上半年低10%左右。

在其他條件相同的情況下，減產(chǎn)應(yīng)該會(huì)對(duì)沙特的石油收入和預(yù)算平衡產(chǎn)生負(fù)面影響，但我們認(rèn)為這些影響將在短期內(nèi)被油價(jià)上漲所抵消。盡管很難證明這一反事實(shí)的情況，但我們的觀點(diǎn)是，由沙特領(lǐng)導(dǎo)的歐佩克+減產(chǎn)是近幾周油價(jià)復(fù)蘇的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)力。因此，我們認(rèn)為油價(jià)上漲是沙特石油政策紅利的一種形式，并估計(jì)這將至少抵消今年下半年銷量下降對(duì)沙特政府收入的影響。

沙特今年第二季度預(yù)算中石油收入同比下降29%，平均產(chǎn)量為1010萬(wàn)桶/日，平均油價(jià)為77美元/桶。根據(jù)我們的估算，如果目前900萬(wàn)桶/天的較低產(chǎn)量在今年剩余時(shí)間內(nèi)保持不變，只要油價(jià)保持在86美元/桶以上，沙特政府的石油收入就不會(huì)低于第二季度的水平。

由于布倫特原油期貨遠(yuǎn)期價(jià)格預(yù)示年底價(jià)格將達(dá)到88美元/桶左右，而我們的大宗商品團(tuán)隊(duì)預(yù)計(jì)12月份價(jià)格達(dá)到86美元/桶的預(yù)期面臨上行風(fēng)險(xiǎn)，因此我們相信減產(chǎn)對(duì)沙特財(cái)政前景的下行影響將是有限的。雖然繼續(xù)減產(chǎn)，但下半年預(yù)期的石油收入將與第二季度大致持平。

加拿大皇家銀行

油價(jià)在今年夏天大幅上漲，這主要是由于原油現(xiàn)貨平衡趨于穩(wěn)定，而成品油市場(chǎng)更為強(qiáng)勁。本周二沙特的行動(dòng)是對(duì)賣空者的一個(gè)鮮明提醒，不要和原油市場(chǎng)的“美聯(lián)儲(chǔ)”作對(duì)。一些人可能會(huì)辯稱，近期現(xiàn)貨市場(chǎng)的緊張是人為的，而非有機(jī)的市場(chǎng)力量在起作用。今年夏天，裂解價(jià)差導(dǎo)致油價(jià)上漲，這一事實(shí)清楚地表明，強(qiáng)勁的需求源自迄今為止富有彈性且相對(duì)缺乏價(jià)格彈性的消費(fèi)端，而非純粹由沙特主導(dǎo)的供應(yīng)推動(dòng)。我們預(yù)計(jì)今年最后一個(gè)季度WTI和布倫特原油的平均價(jià)格分別為86.50美元和91.00美元。

我們認(rèn)為以下幾點(diǎn)基本是正確的：1）現(xiàn)貨市場(chǎng)處于12個(gè)月來(lái)最健康的狀態(tài)；2）石油市場(chǎng)經(jīng)常低于預(yù)期或過(guò)度調(diào)整，相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間仍處于震蕩狀態(tài)，強(qiáng)勁的上漲行情可能引發(fā)進(jìn)一步的追趕；3）這個(gè)市場(chǎng)的定價(jià)已經(jīng)達(dá)到了完美的水平，目前很難預(yù)見下一個(gè)導(dǎo)致類似這種急劇上升的催化劑；4）價(jià)格下限已被提升，如果油價(jià)出現(xiàn)回調(diào)將會(huì)得到支撐。

（亞匯網(wǎng)編輯：林雪）