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贛鋒鋰業(yè)(01772)8月29日發(fā)布2023年半年度業(yè)績(jī)報(bào)告。2023年上半年?duì)I業(yè)收入約181.45億元，同比增加25.63%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約58.5億元，同比減少19.35%。期內(nèi)，金屬鋰和鋰化合物收入同比增加14.1%至136.9億元，鋰電池收入同比增加1.2倍至40.7億元。整體毛利率為22.8%，較去年同期跌37.7個(gè)百分點(diǎn)，主因金屬鋰和鋰化合物的毛利率大跌44.25個(gè)百分點(diǎn)至24.12%。

贛鋒鋰業(yè)表示，上半年由于鋰行業(yè)市場(chǎng)需求波動(dòng)、鋰電下游客戶庫存水平控制等因素，公司的鋰化工板塊產(chǎn)品的整體產(chǎn)銷量水平受到一定影響。據(jù)悉，上半年在鋰價(jià)下跌的沖擊下，贛鋒鋰業(yè)受到產(chǎn)能釋放等因素帶動(dòng)，鋰鹽產(chǎn)品收入實(shí)現(xiàn)了13.01%的增長(zhǎng)，然而期內(nèi)公司鋰鹽營業(yè)成本卻暴增171.11%。公司前期囤積的“高價(jià)”原材料帶來了營業(yè)成本的大幅上升，嚴(yán)重拖累經(jīng)營業(yè)績(jī)，利潤(rùn)空間被劇烈壓縮，進(jìn)而導(dǎo)致毛利率急劇下滑。

據(jù)了解，贛鋒鋰業(yè)主要有六大生產(chǎn)基地生產(chǎn)鋰產(chǎn)品，包括江西萬噸鋰鹽、新余贛鋒、寧都贛鋒、宜春贛鋒及奉新贛鋒以及河北贛鋒，鋰產(chǎn)品于2022年產(chǎn)能約為15萬噸/年，核心產(chǎn)品包括碳酸鋰，產(chǎn)能4.1萬噸/每年，氫氧化鋰8.1萬噸/每年以及金屬鋰2150噸/每年。

由于鋰鹽產(chǎn)能規(guī)模巨大，加之過半數(shù)原料依靠長(zhǎng)協(xié)進(jìn)口，公司鋰鹽生產(chǎn)本身就不具備成本優(yōu)勢(shì)。2022年贛鋒鋰業(yè)鋰鹽平均生產(chǎn)成本在15.6萬元/噸左右，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其他原料100%自給或者接近100%自給礦石提鋰龍頭。而鹽湖股份、藏格礦業(yè)，成本3萬元/噸左右；永興材料、天齊鋰業(yè)，原料100%自給的礦石提鋰行業(yè)龍頭，成本5-6萬元。

數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，磷酸鐵鋰材料以及5系三元材料價(jià)格跌幅均超過35%，而電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格跌幅超過50%。

值得注意的是，原料全部或者絕大部分外采的鋰鹽企業(yè)，企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)敞口更大，面對(duì)鋰鹽價(jià)格大幅波動(dòng)的同時(shí)，其成本端也會(huì)跟隨進(jìn)口礦價(jià)格不斷變化。與外購原料類企業(yè)相比，鹽湖提鋰、礦石提鋰龍頭單位成本雖然也有小幅提升，但整體變動(dòng)幅度十分有限。隨著鋰鹽價(jià)格的快速殺跌，行業(yè)內(nèi)部上市公司盈利能力出現(xiàn)明顯分化。

贛鋒鋰業(yè)旗下鋰輝石資源主要分布在澳大利亞、非洲、愛爾蘭以及中國江西，目前資源自給率為27%，按照規(guī)劃，未來有望提高至69%。此外，該公司將經(jīng)營戰(zhàn)線擴(kuò)大至8年，計(jì)劃2030年或之前產(chǎn)能達(dá)到總計(jì)不低于60萬噸/每年，將是目前產(chǎn)能的4倍以上。收購擴(kuò)張產(chǎn)能，對(duì)價(jià)格下跌有一定的彌補(bǔ)，預(yù)計(jì)隨著供應(yīng)鏈渠道結(jié)構(gòu)的改善，將對(duì)沖產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格的下移。

建銀國際預(yù)計(jì)，由于受碳酸鋰價(jià)格高基數(shù)影響，今年贛鋒鋰業(yè)今年凈利潤(rùn)有所下降，但將在2024財(cái)年和2025財(cái)年恢復(fù)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)，分別同比升34%和28%。另外，隨著全球供需趨于平衡，該行預(yù)測(cè)明年和后年碳酸鋰價(jià)格將分別同比增長(zhǎng)5%。

二級(jí)市場(chǎng)方面，贛鋒鋰業(yè)股價(jià)自1月27日創(chuàng)下75.312港元/股的階段性高點(diǎn)以來，持續(xù)下跌，截止8月29日收盤，報(bào)40.15港元/股，期間累計(jì)跌幅接近50%。