既然能源轉型勢在必行，巴菲特為何還重倉石油股？
時間：2023-08-30 23:27:19
作者：養基司令來源：雪球
盡管周末出了“降印花稅”大神器，可惜A股未能再現2008年般集體漲停行情，早盤北向資金更是“反水”凈流出。好吧～～與其猜測牛市起點，不如繼續優化好大類資產配置，這才是長期戰勝市場的必經之路！
(資料圖片)
有人發現，石油股也是不錯的大類資產品種！前不久，伯克希爾哈撒韋（BRK_A.N）公布了2023Q2季報，有細心的小伙伴注意到，前十大重倉股中有2只石油股——雪佛龍（CVX.N）和西方石油（OXY.N），分別占比5.60%和3.80%，位列第五和第六。
進一步探究后發現，2023Q2季報中的兩只石油股合計占比9.4%，而同期標準普爾500指數中的能源行業占比4.3%，持倉占比明顯超配。從個股變化來看，二季度繼續加倉西方石油，略微減倉了雪佛龍。
既然能源轉型都勢在必行了，巴菲特為何還如此看好石油股呢？
石油股長期受到巴菲特的“鐘愛”
歷史上，巴菲特長期“鐘愛”石油股，其中被大家津津樂道的一筆交易標的就是中國石油！
2002-2003年期間，當時WTI原油期貨價格處于25-30美元/桶區間，巴菲特選擇持續買入港股中國石油，最終持有了5%的股份。直到2007年7月-10月期間，才將持有的中國石油股份全部賣出。這筆交易前后歷時四年多，最終稅前投資收益約35.5億美元。在持股期間，伯克希爾公司還獲得了約2.4億美元稅后分紅（數據來源：CNBC官網）。
接著來看西方石油，業務涵蓋油氣勘探開發、化工業務以及天然氣運輸，資產遍布全球主要產油區。在2019年時，該公司收購了美國最大的一塊蘊藏豐富石油資源的盆地，以發行優先股的方式向巴菲特借款，并以普通股償還8%的借款利息。2020年受到疫情沖擊影響，國際油價一路下跌中，巴菲特選擇了緊急清倉。但是從2022年3月起，隨著國際油價穩步攀升，巴菲特再次選擇持續買入西方石油，去年還買成了其第一大股東。
繼續來看雪佛龍，盡管相較于同業能源巨頭（比如埃克森美孚、殼牌、道達爾、BP），這家公司的石油儲量和產能相對較低，不過明顯的特點是其現金流分配策略（優先分紅），近些年分紅金額呈現穩步上升趨勢。比如，2021年經營現金流分配中，約有35%用于分紅；2018年-2021年期間，分紅年均復合增速為6.2%（數據來源：公司財報）。
原油和天然氣行業作為重要的上游資源，不僅具備周期屬性，還兼具高分紅特點。巴菲特重倉石油股，其實與價值投資理念不謀而合。
石油股是大類資產配置的重要品種
回顧歷史長期表現，美股石油股走勢與大宗商品原油價格，有著明顯的“正相關”關系。
比如，2014年WTI原油期貨下跌45.43%，西方石油、雪佛龍分別下跌8.92%、6.99%，同期標普500上漲11.39%；再比如，2015年WTI原油期貨下跌30.41%，西方石油、雪佛龍分別下跌12.65%、16.17%，同期標普500微跌0.73%。2014-2015年遇到原油下跌時，兩只石油股均大幅跑輸市場。
碰到原油大幅上漲時，比如2021年WTI原油期貨上漲55.50%，西方石油、雪佛龍分別上漲119.10%、58.46%，同期標普500下跌19.44%，兩只石油股均大幅跑贏市場（以上數據來源：Wind）。
不難看出，美股石油股與大宗原油走勢的相關度更高。從大類資產配置角度來看，除了配置A股、美股、債券、黃金等關聯性較弱的品種以外，美股石油股同樣也能代替大宗原油，成為非常重要的配置品種！
盡管全球主要國家都制訂了“雙碳”目標，但是到目前為止，以煤炭、石油、天然氣為代表的化石能源，在能源消費中的主體地位仍然不可撼動。去年的歐洲能源危機、持續的俄烏沖突事件，更是加劇了市場對傳統能源供應的擔憂。
未來，優質石油龍頭股，或許依然“錢”景無限！上周，國內油價還迎來了“五連漲”，對于車友們來說，司令覺得持有美股石油股，貌似還能“對沖”油價上漲！
一“指”布局美股石油和天然氣
那么，普通人該如何抄作業呢？這里要敲小黑板了！今天介紹一只指數——標普石油天然氣上游股票指數（SPSIOP.SPI），它覆蓋了美國主流石油產品精煉商和煉油廠，以及主營為石油、天然氣勘探、開采和生產的大型能源集團，能充分反映美股石油和天然氣上游業務公司的整體表現。
截至2023年7月20日，該指數成分股共有59只，除了巴菲特重倉的雪佛龍，還匯聚了PBF能源、瓦萊羅能源、馬拉松石油、阿帕奇、埃克森美孚等美國油氣巨頭。
Wind數據顯示，2020年6月30日-2023年6月30日三年區間，標普石油天然氣上游股票指數累計上漲145.50%（年化收益率為33.90%），同期道瓊斯工業指數上漲35.06%，標普500上漲45.64%，納斯達克指數上漲44.35%，長期超額收益表現突出。從貝塔彈性角度看，該指數的年化波動率明顯高于美股主流寬基指數，同樣適合波段交易者。
從其它特征來看，目前該指數偏向于中小盤風格、盈利指標突出、流動性充裕。并且，市凈率指標低于標普500等主流寬基指數，經濟震蕩下的防御屬性更加凸顯，配置性價比也較高。從跟蹤產品來看，目前市場上有兩家基金公司進行了布局，主要區別在于產品管理費。
好了，既然巴菲特都看好石油股，普通投資者現在借助指數產品，就能輕松買入一籃子優質美股石油和天然氣上市公司，何樂而不為呢？！
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