中郵證券：給予富佳股份增持評級
時間：2023-08-31 15:44:07
(資料圖)
中郵證券有限責任公司肖垚,熊婉婷近期對富佳股份進行研究并發布了研究報告《外銷承壓，內銷增長》，本報告對富佳股份給出增持評級，當前股價為12.35元。
富佳股份(603219) 事件 公司發布2023年半年度報告，23H1公司實現營業收入9.77億元，同比下滑21%；實現歸母凈利潤1.08億元，同比下滑28%;實現扣非歸母凈利潤0.99億元，同比下滑30%，其中Q2單季度實現營業收入5.59億元，同比下滑18%；實現歸母凈利潤0.82億元，同比下滑10%；實現扣非歸母凈利潤0.76億元，同比下滑14%。 核心觀點 外銷承壓，內銷增長。23H1公司營業收入達9.77億元，同比下滑21%，按產品細分來看，公司無線吸塵器/有線吸塵器/配件及其他/掃地機器人分別實現營業收入5.15/2.51/0.74/0.5億元，同比增速分別為-29%/-38%/106%/317%,掃地機產品增長較快，另外，公司新能源儲能產品營業收入達0.54億元，未來有望持續放量。 按地區細分來看，公司外銷/內銷分別實現營業收入7.14/2.61億元，同比增速分別為-30%/26%。一方面，受海外需求下滑影響，公司外銷收入短期承壓；另一方面，公司與方太合作的第二代洗地機產品Q系列、V系列順利生產交付、商用美容儀產品正式導入批量生產，以及新能源儲能產品實現放量，公司積極開拓新客戶，開發新品類，收入結構逐步多元化，抗風險能力持續提升。 受匯率變動影響，Q2凈利率環比大幅提升。23Q2公司銷售毛利率達19.44%，同比+0.76個pct，環比+2.51個pct，公司銷售凈利率達14.79%，同比+1.32個pct，環比+8.69個pct。 費用端來看，23Q2公司銷售/管理/研發/財務費用率分別為0.42%/4.02%/3.37%/-5.97%，同比分別+0.03/+0.54/+0.61/-1.19個pct,環比分別-0.11/+0.26/-0.38/-7.68個pct，受國際匯率變動影響，公司財務費用率環比大幅下滑。 維持“增持”評級。考慮海外需求下滑幅度較大，我們調整盈利預測，預計2023-2025年公司營業收入分別為23.64/29.67/35.72億元(前值為29.49/32.97/38.22億元)，同比分別增長-14%/26%/20%，歸母凈利潤分別為3.30/3.47/4.19億元(前值為3.45/3.87/4.55億元)，同比分別增長-5%/5%/21%，攤薄每股收益分別為0.59/0.62/0.75元(前值為0.86/0.97/1.13元)，對應PE分別為21/20/16倍。 風險提示： 貿易摩擦加劇風險、客戶集中度較高風險、原材料價格波動風險。
證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，國盛證券徐程穎研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達93.66%，其預測2023年度歸屬凈利潤為盈利3.61億，根據現價換算的預測PE為19.21。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有3家機構給出評級，買入評級1家，增持評級2家；過去90天內機構目標均價為15.0。
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