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(資料圖)

事件概述

公司發布2023 年半年度報告：公司2023 上半年實現營業收入4.05 億元（+8.09%）、歸母凈利潤1.09 億元（+40.61%）、扣非歸母凈利潤1.01 億元（+37.13%）。公司2023Q2 實現營業收入2.11 億元（+10.34%）、歸母凈利潤0.57 億元（+140.93%）、扣非歸母凈利潤0.55 億元（+161.72%）。

核心銷售產品高增長，市場競爭格局良好

2023 年上半年，公司核心銷售產品“愛廷玖”鹽酸達泊西汀片和和胃整腸丸銷售收入實現較大幅度增長，市場競爭格局良好：兩性健康用藥實現銷售收入1.43 億元（+36.15%）、腸胃用藥實現銷售收入0.96 億元（+55.80%）；沃麗汀銷售收入略微有所下滑：眼科用藥實現銷售收入0.84 億元（-1.90%）。

挖掘臨床差異化產品，持續豐富產品矩陣

公司于2023 年2 月收購博創園 50%股權，從而獲得CKBA 全球創新小分子藥物，CKBA 軟膏于2023 年 7 月順利獲批開展白癜風適應癥的2 期臨床，未來有望為公司打造新的利潤增長點，推動公司長遠發展；公司于2023 年7 月發布公告擬收購泰國和胃全套生產技術，未來和胃整腸丸將成為公司的自有OTC 藥品，我們認為在提升整體產能之后，未來將為公司發展增添新驅動力。

投資建議

調整2023-2025 年公司盈利預測：預計公司2023-2025 年營業收入分別為9.46/11.65/13.44 億元（ 前值分別為10.12/12.83/15.45 億元）， 2023-2025 年EPS 分別為0.62/0.84/1.10 元（前值分別為0.70/0.99/1.31 元），對應2023 年8 月28 號18.20 元/股股價，2023-2025 年PE 分別為29/22/17X，維持“買入”評級。

風險提示

產品推進及研發效果不達預期的風險、新藥上市進度及上市后市場表現不及預期；代理業務經營風險；市場競爭加劇風險